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Análisis

Técnicas Reunidas 3T24: margen EBIT en el 4,2% por primera vez desde 2015

César Sánchez-Grande

Muy positivo. Técnicas Reunidas ha publicado los resultados del 3T24 que valoramos de forma muy positiva al alcanzar un margen EBIT del 4,2%, niveles no alcanzados desde 2015 y que situaba al 4% como un techo difícil de superar. Además, otorga más confianza al mercado para que la compañía pueda alcanzar el objetivo del 5% en 2026 fijado en el plan estratégico SALTA, viéndose los frutos de su estrategia de diversificación en el segmento de servicios y en la reducción del riesgo. Esperamos impacto positivo en cotización. SOBREPONDERAR (precio objetivo 20,4 eur/acción). 

Positivo. 1) Las ventas crecen un +4,7% vs. el 3T23 (-1% vs. 9M23) hasta 1.124,7 mln eur derivado de un mayor ritmo de ejecución de los proyectos en cartera. Esta cifra se encuentra en línea para la consecución del guidance para el conjunto del año de c.4.500 mln eur. 2) EBIT de 46,8 mln eur (+10,1% vs. 3T23 y +10% vs. 1S23) que implica un margen del 4,2% vs. 4,0% de 3T23 (4,1% 9M24 vs. 3,7% 9M23), hecho que, como ya hemos comentado, valoramos muy positivamente.   

Neutro. Mantenimiento Guidance 2024: 1) ventas de c. 4.500 mln eur (4.433 mln eur R4e y 4.500 mln eur consenso). 2) Margen EBIT del 4,0% vs. 4,1% consenso y 4,1% R4e.   

Neutro. Caja neta en línea: de 298 mln eur (130 mln eur quitando el préstamo participativo de la SEPI) vs.  305 mln eur de R4e y consenso. 

Positivo. Récord histórico de cartera de pedidos a 9M24 de 12.387 mln eur (+18%), por encima de nuestras estimaciones de c.11.000 mln eur, por proyectos de energía en Oriente Medio que han comenzado a ejecutarse sin poder desvelar más detalles de estos. El desglose de los contratos más importantes dentro de las adjudicaciones de 4.132 mln eur en 2024 es el siguiente: 100 mln eur de contrato de servicios en USA, 1.260 mln eur del proyecto Jafurah III para Saudi Aramco, 1.200 mln eur de una gran unidad petroquímica para KazMunayGas y 1.500 mln eur en proyectos de energía en Oriente Medio. 

Atentos a la conferencia de resultados (16:00CET): 1) Más detalles del guidance, especialmente en la sostenibilidad de los márgenes del 3T24 de cara al futuro. 2) Visibilidad de contratación.



Ver Informe completo (Documento en Pdf).


César Sánchez-Grande
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