1-. ACCIONA Energía ha alcanzado un acuerdo con Endesa para la venta de una cartera de activos hidroeléctricos por 1.000 mln eur. La cartera está formada por 34 centrales hidroeléctricas de una capacidad instalada total de 626MW. Las centrales están situadas en Aragón, Soria, Valencia y Navarra, y tienen acuerdos de concesión a largo plazo con una vida media restante de en torno a los 30 años.
2-. La operación está libre de deuda y generará una plusvalía estimada de 620 mln eur. Su cierre está previsto para la primera mitad de 2025.
3-. La operación forma parte de la estrategia de rotación de activos de Acciona Energía y se suma a la venta de 175MW de hidráulica a Elawan Energy, por 293 mln eur.
Valoración:
1-. Valoramos la noticia de forma positiva y creemos que debería tener impacto positivo en la cotización. En primer lugar, recordamos que la rotación de activos se enmarca en la nueva estrategia del Grupo. ANE busca cristalizar el valor de un portfolio que actualmente el mercado no le reconoce. Adicionalmente, la desinversión le permitiría mantener el grado de inversión de las agencias de rating, mientras mantiene un ritmo de construcción elevado.
2-. En segundo lugar, la valoración implícita alcanzada (1,60 Meur/MW), supera ampliamente nuestra valoración total de los activos hidroeléctricos de ANE (717 mln eur, 0,8 Meur/MW). En conjunto, las dos operaciones anunciadas (1.293 mln eur, 801 MW) tienen un impacto positivo de 1,80 eur/acc en nuestra valoración de la compañía. Por ello, elevamos nuestro P.O un 7% hasta 29,0 eur/acc (vs 27,21 €/acc anterior), con recomendación de SOBREPONDERAR.
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Eduardo Imedio
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