Análisis

Atresmedia 2T21: superan las previsiones de consenso. Pendientes en la CC a las previsiones de cara a 2S21



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Resultados 2T21 que superan ligeramente en ingresos (+5% vs R4e y +3% vs consenso) y se sitúan en línea con nuestras estimaciones en EBITDA y mejoran las de consenso en un +8%. La clave del trimestre está en la fuerte recuperación de la inversión publicitaria (TV +82%, Radio +52% y Digital +30,4%, que ha demostrado el retorno de los anunciantes (sobre todo a TV y Radio) ante la mejora de la situación sanitaria y el levantamiento de restricciones. De la mano de la recuperación de los ingresos (+72% vs 2T20) está el crecimiento de los gastos (+41%) para adaptar la parrilla al mejor entorno de mercado. En las últimas CC, el equipo directivo venía guiando a que la mitad del crecimiento de los ingresos podría trasladarse a nivel EBITDA, y en el caso de los resultados del 2T21 hemos visto cómo esa cifra ha sido del 45,5%. De esta forma el EBITDA se sitúa en 56,6 mln eur (vs 7 mln eur en 2T20), en línea con nuestras estimaciones que preveían un menor nivel de ingresos, pero también de gastos. Respecto a la previsión de consenso, el EBITDA se sitúa un 8% por encima. Teniendo en cuenta que las cifras se han situado por encima de lo esperado por el consenso, no descartamos acogida positiva. De cara a la conferencia (13.00h) atentos a los comentarios de cara a la evolución del mercado para 2S21.

P.O. 4,08 eur/acc. Mantener.


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Ana Gómez Fernández
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